元宇宙是炒冷饭还是科幻成真

疫情期间，世界经历了近两年的居家防疫，work from home、线上会议与线上课程在短时间改变了人们的生活形态，以至于美国仍有不少人反思回办公室上班的必要性，甚至为此换工作或待业。

今年7月份，脸书执行长祖克伯趁势提出了五年内由社群媒体平台转型成元宇宙公司，他表示元宇宙将成为下个世代的网际网络。专门于设计游戏核心与绘图芯片技术的英伟达NVIDIA执行长黄仁勋描述，元宇宙是一个与真实世界互相连结、多人共享的虚拟世界，有真实的设计、实体经济。

如果网际网路是打破国界，那么元宇宙即是虚实整合、打破次元壁，但这并不是一个全新的概念。元宇宙Metaverse一词出自1992年Neal Stephenson所撰的科幻小说《Snow Crash》，而后广为人知的还包括1999年电影《The Matrix黑客帝国》、2002年发行动漫《Sword Art Online刀剑神域》以及2018年电影《Ready Player One头号玩家》，此类型作品自网际网路与线上游戏普及后便层出不穷。

在5G高速传输与物联网、AI人工智能、VR虚拟实境、AR扩增实境、区块链与NFT非同质化代币的技术背景下，祖克伯的登高一呼或将得以成真，而如何打破平台边界、如同网页的标准标记语言HTML一般建立共同标准，整合一连串的「互操作性」interoperability，成为当前第一挑战，其余特性包括永久存在的持续性、与现实同步的即时性、可以接纳任何人事物与平台的兼容性、创造收入与商业活动的经济性、超越地理限制的社会性等等。

由于至今元宇宙如何达成还没有人出面具体说明，但已经有诸多有资源的企业投入这场革命，EpicGames募资10亿美元、元宇宙引领者Roblox于今年3月上市等等，我认为元宇宙比起将只会是一个新的游戏平台，在共同发展与技术完善的背景下，更有机会成为新的生活形态。

目前与之相关的META ETF已于6月底透过Roundhill在美国上市，前三大投资区域为美国81.11％、中国6.23％、新加坡4.18％，共41档成分股，最大持股是辉达Nvidia8.2％，其他企业包括脸书、亚马逊、谷歌、苹果等尖牙巨头，目前彭博资讯预估至2024年，元宇宙市场将成长至8000亿美元。

在此同时，苹果、微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、脸书，与特斯拉等六家科技企业便占据标普指数权重近25%，这意味着投资标普指数的交易者或将在无意间押注美国科技公司。

在当前高通胀的经济环境下，科技股成为对冲通胀的工具之一，这是因为当前大宗商品、物价飙涨与科技股以软件作为主要利润来源的关联度较低，谷歌与脸书收益达3.2-3.4%，并且尖牙股具有相当高程度的定价权。

站在我们的观点，元宇宙装置的潜在市场规模大致上会与游戏产业差不多，尽管未来3-5年装置出货量虽然会大幅成长，但是相关ODM/EMS厂与零组件供应商来说贡献获利有限。短线的市场氛围非常热络，但投资人也要回想一下2000年科技泡沫时代的后遗症。

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